避险情绪持续升温 贵金属板块迎来大涨

近期以来，海外银行流动性风险事件不断引爆市场，随着全球避险情绪的持续升温，贵金属板块迎来连续大涨。其中国际黄金在周一冲至2000美元/盎司上方，创1年来新高，距离2020年8月的高点2075美元/盎司仅一步之遥，而后在市场情绪缓和后，金价又高位回落。周三，国际金价徘徊在1946美元/盎司附近。

总体来看，近两周黄金、白银价格整体呈现出触底强势反弹的走势。国信期货贵金属分析师周古玥告诉期货日报记者，一方面是因为美国2月通胀和就业数据并未显著超预期，市场此前计入偏鹰的加息预期降温；另一方面则是在欧美银行业问题持续发酵下，市场避险情绪抬升，贵金属不断走高。

“具体从海外银行风险事件发展情况来看，首先是美国硅谷银行因为流动性风险出现挤兑，美联储推出紧急融资工具，但银行流动性风险并未完全解除，随后第一共和银行、瑞士信贷等均出现不同程度的流动性风险。3月20日，瑞信被瑞银收购后，瑞士市场监管局宣布价值约160亿瑞郎的瑞信额外一级资本（AT1）债券将减记为零，以增加瑞信的核心资本，这意味着持有相关债券的投资者将血本无归，瑞信AT1债券全额减记一度引发市场恐慌，导致本周一黄金价格大幅拉涨。”徽商期货贵金属分析师从姗姗说。

周二，为缓和市场避险情绪的滋生，美国财政部长耶伦作出重磅表态称，如果资产规模更小的金融机构也出现了存款挤兑并造成蔓延风险，财政部也可能采取处理硅谷银行倒闭时的类似措施。在此情况下，从姗姗告诉记者，市场避险需求退潮，叠加美联储利率决议在即，美债收益率跳升，贵金属价格也有所回调。

从当前基本面来看，有分析人士认为，避险需求以及美联储放缓甚至暂停加息步伐的预期，均对贵金属价格构成利好。但受近期中小银行流动性风险事件扰动市场，美联储原有的加息节奏也被打乱。

在周古玥看来，本次美联储货币政策会议需要重点关注的是会议点阵图、鲍威尔对金融稳定目标和通胀目标之间的取舍表态。事实上，当前美联储已开始面临金融稳定目标和通胀目标之间的权衡问题。贵金属或有一定回调压力但跌幅预计有限，在调整后有望继续上涨创出新高。

“一方面，我们认为当前美联储加息空间已有限。另一方面，随着美国政策利率升至高位，金融脆弱环节累积，若有更多如硅谷银行、瑞信银行事件发生，并进一步受到市场预期的自我实现效应影响，市场将定价美联储在金融稳定目标下将妥协，并预期降息更早发生，也将有更强烈的衰退预期。”周古玥认为，届时贵金属价格将同时受到金融属性和避险属性的提振。

从姗姗表示，预计美联储5月可能会暂停加息，但会根据就业和通胀数据的变化不断调整货币政策，不排除下半年降息的可能。对于黄金而言，随着美联储政策预期兑现、避险需求及经济衰退预期等因素影响，黄金仍有上行动力。

此外不容忽视的是，全球央行购金需求的上升可能也是一股值得重视的推升黄金价格中枢的力量。据世界黄金协会数据显示，2022年四季度全球央行购入黄金417吨，单季购金量接近2021年全年450吨的水平。全球央行2022年购金量达到1136吨，创下1950年以来新高。

“全球央行往往在经济波动加剧和债务担忧下，寻求避风港增持黄金。2008金融危机后市场对债务忧虑增加，强化了部分国家央行对黄金的偏好，全球仍处在趋势性增持过程中。与此同时，俄乌冲突后金融制裁事件增加，也提振了央行增持黄金以保持外储安全性的需求。”周古玥认为，预计美联储本轮快速加息后，政策利率进一步上行的空间有限，在贵金属看涨预期下，各国央行也将出于外储保值增值的需求继续增持黄金。

来源：期货日报