商品市场波动加剧

上周外围宏观扰动较多，宝城期货金融研究所负责人闾振兴表示，商品市场波动较大，最主要的影响事件有两个：一是欧美银行业危机，二是美联储加息，二者都让市场情绪向下。欧美银行业危机有蔓延之势，虽然美联储积极救助美国商业银行，但投资者对美国商业银行的国债与房地产等资产端风险仍然非常担忧。这个危机也直接影响了美联储加息的节奏，通胀韧性又迫使美联储不得不继续加息。市场担忧经济出现衰退，预期美联储今年的加息节奏都会作出调整。

“这些宏观扰动人资本市场有避险需求和悲观情绪，从市场表现来看，避险资产的表现较好，而反映经济需求的大宗表现则比较差。”他说。

永安期货研究中心股指中级分析师华翔认为，3月上旬以来，受海外银行流动性风险事件影响，市场不确定性有所上升，经济衰退担忧升温，资产价格大幅波动。此后，美联储、瑞士央行等机构出面解决相关风险事件，并建立新机制为银行提供流动性支持，市场恐慌情绪有所平缓。

从宏观面来看，南华期货股指期货分析师王梦颖表示，本周影响商品期货行业最重要的宏观因素是3月FOMC会议，原因是此次会议给出了美联储后续加息路径的一些指引，也透露出美联储是否因为近期的银行业风险事件改变了加息路径的预设。“从结果来看，近期银行业风险事件的确影响来美联储加息的强度，让他们的加息举措变得更为谨慎，但由于通胀韧性，最终利率能达到什么水平仍存在较大的不确定性。”她说，从会议后的资产表现来看，市场解读偏鸽派，但不可否认，市场开始更多的交易美国衰退预期。

展望后市，王梦颖认为，下周和宏观层面联系最密切的贵金属板块，尤其是黄金值得重点关注。黄金受益于美国实际利率回升，而美国实际利率与通胀水平和市场对美国的衰退预期息息相关。

华翔也介绍，本周美联储于议息会议上宣布加息25bp，并在会议声明中删除了“持续加息”的表态，改为“一些额外的政策紧缩可能是必要的”，并认为银行系统仍有韧性，硅谷银行只是例外。“整体来看，尽管市场担忧放缓，但仍不断受到耶伦反复表态、美联储降息预期后退、进一步风险事件冲击等担忧的影响，短期仍处于危机阶段，建议谨慎交易大宗商品。”他说。

闾振兴认为，从目前的情况来看，经过一周的充分计价，短期悲观情绪有所释放，下周市场波动或有缓和。但市场对于危机和经济衰退的担忧仍在，避险情绪和衰退交易或将继续。从板块上来看，影响最大的还是贵金属，避险情绪将继续推升金价，但涨速放缓；其次是国际需求主导的能源和有色板块，短期情绪修复，下周或有所反弹，但长期依然承压。

来源：期货日报